鹿邑充电桩招商 禹和充电桩加盟

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公司以倡导 “ 帮客户找桩，帮桩厂导流，帮厂商买车，帮政府推广新能源 ” 经营理念，为新能源产业链的需求者输出综合解决方案。

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投资建议

1、数据分拆与预测

我们通过分拆新能源乘用车下游需求结构，两点核心结论：

随着优质供给增加，真实需求在逐步启动。对于技术爱好者和产品尝鲜者，需求的增长，并不需要新能源车相比燃油车有quan面的优势，只需在某些方面性能突出，同时随着产品迭代，性价比提升，充电基础设施完善，这类消费群体自然稳步增长。

2、运营需求是强支撑。网约车率先实现经济性，在政策推动下，出租车开始加速替换新能源车，同时车企自建出行平台，从 2 年维度看执行的确定性较高，3-5 年度则要看具体进展而定。我们根据各块分拆，将运营需求加总 2019-2020 年需求 43/54 万辆，但在实际推进中，如滴滴平台运力投放并非年度间平均，预计仍有增长空间。

综合前面分析，我们预计 2019-2020 年新能源乘用车销量分别为 128.9/161.1 万辆，同比分别增长 27.2%/25.0%。其中私人需求 94.6/113.7 万辆，同比分别增长 29.2%/20.2%；对公需求分别为 34.3/47.4 万辆，同比分别增长 22.0%/38.2%。

3、投资建议

新能源汽车板块长周期拐点将至。

1）即使在悲观的情景下，政策也是产业zui强力的底部保障，极端情况禁止燃油车上路即可实现全mian的电动化，还有限行限购限牌等一系列政策组合拳。双积分政策的chu台可确保产业平稳发展，政策制定的基础即以 2025 年新能源汽车 20%渗透率为目标，这一目标明确，如有偏离中途便会进行政策修正。

2）中性情景下，相信技术进步的力量。新能源汽车产业近五年的发展已经是突飞猛进，性价比已不可同日而语，达到并超过燃油车只是时间问题。且从技术角度看，真正的智能化必然依赖于电动化，这是由电动车极简的机械结构和电气架构优势决定，特斯拉的智能化迭代速度之快、优势之突出已经证明了电动车在智能化方面的潜力，消费者愿意为差异化支付溢价。而目前主流车企都在推动的纯电动模块化平台车型，将于 2019 年下半年逐步上市，di一轮产品周期启动，后续放量可期。

6月下旬的下跌形成板块长周期的底部，彼时市场在下调全年销量目标并下修板块业绩预期的同时，对产业的长期趋势亦产生质疑，悲观预期已经充分反应。新能源汽车板块持仓已降至低位，看空者无持仓，下跌幅度有限。低于预期的可能性较小，但高性价比车型推出以及出租网约车旺盛需求导致超预期的可能性在不断增加。25 倍是成长期行业的估值底，新能源汽车目前渗透率不到 5%，作为长期空间大，盈利增长的稳定性和确定性将大幅提升的行业，估值底部有支撑，上涨有空间。

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